霍尔木兹海峡停火：能源市场松了一口气，但远未走出阴影
特朗普总统近日宣布波斯湾进入为期两周的停火，并要求“全面、立即、安全地开放霍尔木兹海峡”。这一消息令能源市场稍作喘息，布伦特原油价格应声从每桶103美元回落至91美元，欧洲天然气基准价格亦出现下滑。
此前，受伊朗封锁影响，全球15%的原油产量和五分之一的液化天然气（LNG）产能被困，市场陷入极度恐慌。然而，这份停火协议极其脆弱：
- 恢复正常化进程缓慢： 尽管停火已达成，但伊朗被指责违反协议，且港口航运意愿低迷。滞留的700多艘船只（包括187艘油轮）完全清空至少需要数周，且航运公司在风险消除前将面临高昂的保费，航运成本恐难回到战前水平。
- 供应难以迅速重振： 海湾地区日均原油产量已缩减超过1000万桶，重启生产需耗时且技术复杂。更为严重的是，重要基础设施（如卡塔尔Ras Laffan LNG工厂）遭到破坏，修复可能长达数年。
- 深远的结构性损伤： 此次“第三次海湾战争”暴露了能源供应的脆弱性，即便海峡恢复通行，市场仍将长期面临高额的风险溢价。分析师预测，即便交通正常化，油价在2026年底前仍可能维持在每桶90至100美元之间。
随着伊朗方面可能继续征收“通行费”，以及对未来局势反复的担忧，能源市场的复苏之路依然坎坷。现在的局面，仅仅是动荡中的暂时休止。