全球到底有多富？一文看懂600万亿美元的“纸面繁荣”
衡量世界经济的富裕程度，传统答案通常是120万亿美元——这是全球一年的GDP，也就是人类的年度总收入。
然而，正如衡量富豪的财富要看其资产（房产、股票等）而非工资一样，评估全球财富也需要看“资产负债表”。在全球层面上，存款、贷款、债券等金融资产与负债会相互抵消，剩下的才是支撑人类生活水平的“真实资产”（房产、矿产、机械、基础设施和知识产权等）。
麦肯锡全球研究院（MGI）最新估算显示：2025年全球财富已超过600万亿美元，相当于全球年收入的5.1倍。
1. 虚胖的“纸面财富”
虽然全球财富总量较2024年变动不大，但结构却暗流涌动：
- 家庭财富大增：全球家庭财富增长了40万亿美元，达到570万亿美元。
- 并非源于实体积累：这笔增长并非来自能让世界变富的“真实资产”增加，而主要源于资产价格跑赢通胀的上涨，即MGI所说的**“纸面财富”**。
2. 远超实体经济的美股估值
以美股为例，目前其市值已超过美国年GDP的3.7倍（相比之下，1999年互联网泡沫时期这一比例还不到2倍）。尽管股票是家庭的资产，但由于它们同时也是企业的负债，在全球净财富的算盘上，它们相抵后其实为零，对全球实际财富并无实质贡献。
3. 严重脱节的资产负债表
MGI指出，全球资产负债表目前已与实体经济严重“脱节”。要恢复平衡，通常需要更快的GDP增长或更高的通胀。
如果无法实现，未来可能会走向另外两种局面：
- 高估值与低增长并存：由于人们倾向于储蓄而非消费，导致利率持续走低、资产估值维持高位，但经济增长陷入停滞。
- 泡沫破裂：股价暴跌，纸面财富瞬间蒸发。虽然股票在宏观层面轧差为零，但一旦崩盘，持股人和企业都将承受实实在在的痛楚。